최근 윤석열 정부가 저평가 종목 부양책의 일환으로 ‘기업 밸류업 프로그램’을 추진한다고 밝혀 PBR(주가순자산비율)이 낮은 업종들의 주가가 강세를 보이고 있다. 증권업계에선 정책이 뒷받침되면서 장기간 상승할 가능성이 높은 테마로 ‘보험·은행’ 등을 지목했다. 

지난 24일 열린 증권업계 간담회에서 금융위원회는 기업의 주주가치 제고 노력을 독려하기 위한 ‘기업 밸류업 프로그램’을 도입하겠다고 밝혔다. 이는 정부가 추진하는 ‘코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)’ 개선책의 일환이다.

시장은 정부가 일본의 사례와 유사하게 PBR이 낮은 상장사에 혜택을 줄 거라는 전망이 지배적이다. PBR은 해당 기업의 시가총액과 청산가치를 비교한 수치다. PBR이 1배보다 작다는 것은 기업의 자산 가치에 비해 주가가 저평가됐다는 의미다. 

앞서 일본은 정부가 적극적인 주가 부양책을 꺼내들면서 PBR 1배 미만 기업 비중이 2022년 말 51%에서 지난해 말 44%로 감소했다. 이어 닛케이225의 PBR은 악 30% 상승했다.

글로벌 증시와 비교할 때 국내 상장 기업들의 주가는 자기자본 대비 저평가된 상황이다. 한국거래소에 따르면 31일 종가 기준 코스피 상장사의 평균 PBR은 0.90배다. 미국 S&P500지수(4.64배), 일본 닛케이평균지수(1.40배)보다 현저하게 낮은 수치다.

31일 제주은행 상한가 마감 ‘은행·보험주 강세’…증권가 “최근 상승 과하지 않아”

31일 한국거래소에 따르면 이날 가장 크게 오른 국내 테마주는 은행주다. 상승률이 가장 높은 종목은 제주은행(+29.92%)로 상한가를 기록했다. 제주은행은 제주지역 기반의 지방은행으로 신한금융지주가 지분 75.31%를 보유한 최대주주다. 특히 제주은행은 국내 은행주 중 시가총액이 3939억원으로 가장 작다.

이어 ▲푸른저축은행(+23.08%) ▲기업은행(+3.99%) ▲하나금융지주(+3.24%) ▲우리금융지주(+2.89%) ▲신한지주(+2.25%) ▲DGB금융지주(+2.04%) 순이다. 업계는 정부의 증시 부양 정책 기대감으로 만년 저평가 대상이었던 은행주에 투심이 몰리고 있다는 평가다.

은행주에 이어 보험주 역시 강세다. 최근 일주일 사이 생명보험주와 손해보험주는 각각 16.12%, 10.34% 모두 급등했다. 해당 기간 생명보험 테마의 대장은 미래에셋생명(+30.92%)이다. 앞서 25일 미래에셋생명은 주주가치 제고를 위한 자사주 매입 계획을 발표한 바 있다.

같은기간 손해보험 테마에서 가장 크게 오른 종목은 흥국화재(+14.65%)다. 이어 ▲현대해상(+12.44%) ▲삼성화재(+11.39%) ▲DB손해보험(+10.29%) ▲한화손해보험(+9.82%) ▲롯데손해보험(+7.68%) 순이다.

증권가는 PBR값이 작아 상대적으로 저평가 받고 있는 종목들에 대한 매수 추천 의견을 제시했다. 현 정부의 정책 방향인 만큼 당분간 관련 테마들의 투자 손실 위험이 낮아 보인다는 부연이다. 

한성현 신한투자증권 연구원은 “이웃나라인 일본의 사례가 매우 긍정적인 효과를 야기했기 때문에 정부의 저평가 종목 투자 촉진 기조는 변하지 않을 것으로 보인다”며 “최근 상승분이 과하지 않다는 판단에 현 구간은 추가 매수가 가능한 구간으로 판단된다”고 밝혔다.

이어 한 연구원은 “다만 PBR이 낮다고 해서 무작정 매수를 하는 것은 올바른 투자법이 아니다”며 “낮은 PBR과 동시에 해당 기업이 주주환원정책을 얼마나 계획하고 펼치고 있는 지를 따져봐야 한다”고 덧붙였다. 

안영준 하나증권 연구원은 “금융사의 자본 크기는 영업력과 직결돼 자본 비율 유지에 중요한 역할을 한다”며 “배당 가능 이익 범위 내에서 자사주 소각을 통한 주주환원이 용이할 것으로 판단된다”고 밝혔다.